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特发信息:业绩符合预期,看好深圳国企改潜力

发布时间:2017-04-11    研究机构:光大证券

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公司发布2016年报,全年实现营业收入46亿元,同比增长88%;归属上市公司股东的净利润1.96亿元,同比增长113%。业绩处于前期预告中间区域,符合预期。同时公告拟每10股送3股转增7股并派发现金0.75元(含税)。

三大业务齐增长,成本控制效果明显

公司积极拓展光纤供应渠道,挖掘产能,光纤光缆业务收入同比增长1.2%,毛利率提升3.79个百分点。深圳东志大幅放量,光传输设备业务收入同比大增430%。傅立叶受军改影响减弱,同时加大市场开拓力度,电子设备业务收入同比大增402%。费用方面,销售费用率、管理费用率分别下降了1.29和0.65个百分点,费用管控效果明显。

深圳东志大幅放量,成都傅立叶业绩大幅反转

深圳东志在特发助力下投资扩产生产线,产能得到释放,全年实现净利润7888万,大幅超业绩承诺。随着运营商FTTH持续部署,我国接入网以及接入终端设备需求持续扩大,未来东志仍将保持较好增长。军改影响持续减弱,成都傅立叶的航空通讯设备市场销售额大幅增加,全年实现净利润2922万元,同比增长298%,业绩实现大幅反转。同时傅立叶弹载计算机已经开始列装,测控集成业务初步打开市场,卫星通信终端参与军方多个项目,看好其业绩爆发潜力。

深圳国企改进程提速,看好公司外延扩张潜力

深圳市国资委已制定1+12深化国有企业改革系列制度文件,推进大国资开放性并购重组,抢抓“一带一路”、京津冀协同和长江经济带三大国家战略机遇,争做深圳生力军。公司已联手国资平台设立并购基金,围绕“光通信+军工信息化”布局步伐将进一步加快,看好公司外延扩张潜力。

维持“增持”评级,目标价30元

我们测算2017~2018年公司EPS分别为0.98元和1.18元,对应PE为25X和21X。基于公司业绩持续高增长,同时我们看好公司作为深圳国企改重点企业的扩张潜力,维持“增持”评级,目标价30元。

风险提示:运营商建设投资高峰回落的风险。

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