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特发信息:军工信息化估值洼地,看好公司后续发展

发布时间:2016-04-26    研究机构:方正证券

1.光纤光缆业务2016年将延续强劲增长。

作为“十三五”规划的开局之年,光通信市场特别是光纤光缆市场需求将持续增长,我们认为公司原有业务仍将延续2015年的强劲发展和需求。

2.深圳东志业绩增速迅猛。

深圳东志主营无源光纤网络终端、无线路由器、IPTV机顶盒、分离器和智能路由器等产品。公司4月15号发布一季度业绩预告,预计本期归母净利3300万-3704万,同比增145%-175%,主要原因是两家并购企业并表,同时深圳东志利润同比大幅增长;另外公司原有纤缆业务克服光纤涨价影响同比也有增长。我们认为深圳东志与特发信息(000070)的结合将发挥国企平台与私企机制的协同作用,16年业绩贡献有望持续超预期。

3.看好成都傅立叶在军工信息化领域的内生成长。

军工信息化为“十三五”期间军工板块增速最快的方向之一。成都傅立叶为军工信息化领域优质标的,除在传统的航空通讯设备、数据记录仪等领域保持优势外,还开拓了测控集成、卫星移动通讯等新业务。我们看好其在军民融合和天地一体化信息网络领域的后续开发。

4.公司有望成长为军工资本平台。

我们认为,“十三五”期间公司有望借并购成都傅立叶的契机,通过资本运作平台在军工领域持续拓展,在军工通信领域内的基础元器件、模块、子系统、分系统等相关方面寻找更多的发展机会。

5.盈利预测及投资建议。

我们预测公司2016-2018年的EPS分别为0.74、0.95、1.08元/股,对应的PE分别为32、25、22倍,对比军工信息化领域民参军上市公司,公司估值明显偏低,投资价值凸显。我们看好公司2016年的业绩成长,认可傅立叶在军工信息化领域的持续发展潜质,并考虑公司在军工领域持续拓展的可能,继续给予公司强烈推荐评级。

风险提示:原有业务市场需求减弱;军工业务市场开拓低于预期;军工业务收入低于预期。

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